El próximo 21 de junio vence el denominado Bono Dual, emitido un año atrás para atenuar las tensiones que provocaban los vencimientos de Lebac del Banco Central. Este papel, dependiendo del tipo de cambio, pagaba una tasa en pesos o, como es el caso ahora, pesos pero tomando como referencia el tipo de cambio del mercado mayorista o de referencia, conocido como Dólar A 3500.

El problema con este bono -una emisión equivalente a US$ 2.000 millones de dólares- es que el precio del dólar que se tomará como referencia será el del 14 de junio. Pero el inversor recibirá dichos pesos recién el 21 de junio. En consecuencia, quedará una semana sin saber cuántos dólares podrá comprar con los pesos que le asignen.

Habitualmente, estos papeles se pagan tres días hábiles después de que se cierra el precio. Pero en la semana posterior al viernes 14 de junio hay dos feriados (el lunes 17 por la muerte de Miguel Güemes, el jueves 20 por la muerte de Manuel Belgrano) y el sábado 22 de junio es el límite para presentar las listas de candidatos para las elecciones de octubre.

Es decir, el inversor se quedará con pesos en su poder sin saber si, por ejemplo, Mauricio Macri y Cristina Fernández de Kirchner serán o no candidatos presidenciales. Demasiada incertidumbre.

Desde la secretaría de Finanzas que conduce Santiago Bausili, quieren evitar que los pesos vayan todos juntos al mercado cambiario. Son una demanda potencial de US$ 1.500 millones (un tercio en manos extranjeras), ya que los US$ 500 millones restantes irán a cajas estatales.

La secretaría de Finanzas anunció que propondrá la emisión de cuatro Letes Dolar Link (en pesos que toman como referencial el dólar 3500) con vencimiento los días 4 de setiembre, 3 de octubre, 5 de noviembre y 4 de diciembre de 2019. Todas pagarán una tasa del 4,25% anual y se podrán pagar en pesos, dólares o con el bono dual en cuestión (un bono por cada cuatro letes). La licitación se realizará mañana.